从规模上看,华夏幸福目前总市值142亿元,万科A以2150亿元居榜首,华夏幸福在地产行业排名第26位,排名已经大幅下降!从下图中可以看出来,华夏幸福目前的状况就是整个地产行业的平均表现,但是从ROE(净资产收益率)来看,华夏幸福三年的平均盈利水平是远低于行业平均值的,不仅没有挣钱,反倒平均每年亏损24%!
华夏幸福地产行业规模排27位,华夏幸福盈利能力仅能排地产行业71位。
华夏幸福最高光的时刻,应该是雄安概念刚出来的时候,公司的股价最高被炒到了46.88元/股,如今的股价却一个零头也比不上。公司的兴衰过程,最容易从公司的分红方案中体现出来!
华夏幸福的历年分红方案。
从华夏幸福2016年——2021年的分红方案来看,一直到2019年,公司的分红力度都不差,盈利水平较高、经营活动现金流量也相对比较充裕。但是从2020年开始,公司就一直没有分配过现金股利,公司的经营困难也许就是这时候产生的。
华夏幸福的地雷是如何埋下的?
华夏幸福的主要业务是住宅建设项目(遍布全国的孔雀城)和产业园的建设开发。
华夏幸福的产业园项目采取的PPP模式,即政府和社会资本合作运营模式,这种模式需要在项目初期投入大量的资金,但是项目的收益期非常长,最长可达30年左右,这样就造成了短时期内,企业的现金流量是负的,但是长期的收益水平比较稳定。
而国内的住宅建设项目,由于整体的房产市场处于低谷,公司销售总额大幅度下降。从公司2021年财报披露的内容,华夏幸福在全国范围内在建的住宅及配套项目达到140个,总投资额5490亿元,目前已经完成投资215亿元,可见,华夏幸福的摊子铺的不是一般的大,需要的资金窟窿简直就是个无底洞。
2021年度,公司实现营业收入 431.81 亿元,较上年同期下降 57.33%;实现归属于上市公司
股东的净利润-390.30 亿元,较上年同期下降 1,164.79%。报告期内,公司实现的销售额 281.68 亿元,较上年同期下降 70.06%。
值得投资者注意的是,公司发生的亏损额,其中由28亿元属于计提的坏账准备、9亿元合同资产减值准备、118亿元的存货减值准备、2亿元商誉减值准备、2.3亿元债券减值准备、在建工程减值准备1亿元、无形资产减值准备2.7亿元、投资性房地产公允价值变动损失14亿元,金融资产减值损失34.39亿元,仅这些减值损失总计就达到了211.39亿元。
华夏幸福在经营业绩大幅下滑的背景下计提如此大规模的减值准备,造成利润表巨亏300多亿,给股民们造成了一定的恐慌,股价跌到底也是能理解的。
然而,这些并不一定是坏事情,计提的跌价准备不一定意味着企业资产的流失,企业为明年扭亏在做伏笔。从公司每股净资产来看,公司这一波减值操作以后,公司的每股净资产从8元直接跌到了1.6元,可以说,在另一个角度来看,华夏幸福当前的每股净资产是被低估的。